1年投358个项目的「野蛮人」Tiger Global正在加速布局Crypto

传统的 VC 通常希望在投资上获得 30% 的 IRR；而 Tiger Global 可能只希望获得接近 20% 的回报。不过据 Tiger 推出的第 15 支私募基金「Private Investment Partners XV」的公开材料显示，前 14 支私募基金的表现已超过了这一门槛，其 IRR 为 34%，扣除费用后仍有 27%。

本质上讲，传统的 VC 希望在一个特定的时间框架内获得尽可能好的回报，而 Tiger Global 则希望在合理的 IRR 下尽可能多地配置资金。Tiger 目前的做法是投资科技领域前 10% 的项目，如果科技行业继续增长，并且基金选择合理，那么它的回报就不会太差。

但如果其他风险投资机构有机会获得更高的 IRR，为什么还会有 LP 想投资于 Tiger Global？归根结底则是 Tiger 配置资金的速度。传统的 VC 可能需要两三年的时间来分配 10 亿美元的资金，而 Tiger 则是在一年或更短的时间内投资同样数额的资金，通过保持足够高的回报，随着时间的推移，这种方法将会产生更大的净收益。

4）更高估值、赢下交易

过去十年，a16z 在风险投资市场中定义了投后服务，一段时间几乎言必谈投后。而 Tiger Global 的名片则是：VC 圈最善于赢下交易的基金。

除了挖掘更多的合作机会，达成条款协议，Tiger Global 还可为了赢下交易，不惜一切代价，特别是在项目估值上，Tiger 愿意付出比其它任何基金都高的价格来达成一笔交易。曾就有同行调侃：「Tiger，他们那也叫做投资？他们投那么快，我们连尽调还没做完。我们输给他的最主要原因，就是他们出价比我们高！」

2 月 4 日，Tiger Global 的第 15 支私募基金筹资已超过 110 亿美元，并计划在 3 月以 120 亿美元的总额关闭，高于去年设定的 100 亿美元的初始募资目标，这反映了机构投资者对私营科技公司股份的持续需求，也使得该支基金成为有史以来筹集的前 10 大风险投资基金之一。

同时，Tiger Global 或计划在 12 至 18 个月内将这 120 亿美元全部投完，而这在 VC 圈，将是非常惊人的周转率。随着 Tiger 在风险投资市场的进一步加速，势必在 2022 年给 VC 圈造成新一轮巨大的冲击。

5）适应宏观环境

对 Tiger Global 而言，这种投资打法最大的风险在于宏观经济环境。自新冠疫情以来，全球资本市场经历了史无前例的大放水时代，流动性出现了前所未有的宽松。

一级市场方面，募资变得更加容易，这两年包括 Tiger Global、a16z、Insight Partners、Coatue 等 VC/PE 都完成了几十至上百亿美元的大额募资，摆在这些头部机构面前最急迫的问题，变成了如何找到并投到更多的创业项目。

此外，Tiger Global 愿意给出项目更高估值，也源于目前公共市场投资者对于科技的热衷。如果科技初创企业数量的减少，将会使基金更难有效地分配其管理的巨大资金量；但该行业若出现急剧下滑，Tiger 的投资组合也将带来更大的损失。不过，Tiger 也一定意识到了这些风险，并随时做好适应宏观环境变化的准备。

然后，再聚焦回 Crypto VC，Tiger Global 以速度为核心的投资策略虽然已经捕获了众多的 Crypto 项目，但在该领域能否长久地立于不败之地，还有待验证。Crypto 项目的迭代速度、融资速度都很快，甚至淡化了「本土基金」的概念，项目上线后就可直接面向全球的投资者进行融资，提高了融资效率。

此外，Crypto 项目也没有传统风险投资项目筹资经历的一系列 ABCD ... Pre-IPO 的概念，许多项目筹完一轮，其 Token 就可以上线到了交易所。

因此，许多一线的传统 VC 在进入加密领域后都成立了专门的加密基金，制定了单独的投资策略，如 a16z、红杉、贝恩等，这是一个与传统风险投资存在很大差异的领域。其中，红杉甚至是首次为单一产业成立了加密基金，该基金将主要用来操作 Token 投资、质押、提供流通性，以及参与治理等。

此外，传统 VC 在投资 Crypto 项目时，还需要了解项目的 Token 经济模型设计，参与社群讨论、关注 Meme 文化等，而这些在 Web2 时代都是很少见的。或许，在未来为适应 Web3 的潮流，同时对于募资而言易如拾芥的 Tiger Global 也会单独成立一支加密基金，不断完善其投资策略，可以拭目以待。

「老虎」精神的传承

以资本的快速分发为前提，对于投资策略的执行迅速且坚决，减少与被投项目之间的摩擦，并愿意接受较低的回报率，以及不断适应宏观经济环境，这些构成了 Tiger Global 这家对冲基金起家的风险投资的特征。而要了解 Tiger Global 关于对冲基金的历史，则要追溯至上个世纪。

20 世纪 80 年代，对冲基金经理 Julian Robertson（朱利安·罗伯逊）创立了一支世界上最著名之一的对冲基金——Tiger Management。创立后的 18 年间，旗下的资产从最初的 880 万美元迅速增长至 210 亿美元，以年均增长 25% 的业绩位列全球第二，与巴菲特、索罗斯齐名。

罗伯逊从一个简单的计划开始，经营一个以基本面驱动的多空对冲基金，这种风格后来也被简洁地描述为：只买最好的公司，做空最差的公司。

当时，Tiger Management 所持有的最大笔资产是美国航空股。但随着 99 年美国股市兴起的「科技热」，却使传统行业的股票热度大减，股价因而大幅缩水，连带着使 Tiger Management 的资产也遭受了巨大损失。

由于拒绝适应科技行业的高估值，从 1998 到 2000 年的短短两年时间内，管理着整个老虎系基金群的 Tiger Management，资产跌去大半，面对自己治下的基金在两年内迅速从顶峰跌落谷底，罗伯逊最终宣布 Tiger Management 停止运营。

虽然，罗伯逊被证明是正确的。不久后，互联网、科技行业的泡沫开始破裂，但对于 Tiger 来说已经太晚了，大量的资金已经从基金流出。而这家以「凶猛」闻名的基金，也最终陨落。

但在 Tiger Management 停止运营后，罗伯逊并没有就此退出投资界，他仍然保留着相当一部分的前公司资产，并通过各种方式支持了很多新的对冲基金。其中就包括如今仍活跃在加密领域的 Pantera、Coatue，但不得不提的还是 Tiger Global（全称 Tiger Global Management，成立初期又叫 Tiger Technology），由 Chase Coleman III（查尔斯·科尔曼三世）于 2001 年 3 月创立。此前，科尔曼也正是在 Tiger Management 担任了三年技术分析师。

而 Tiger Global，不仅继承了「老虎」这个名字，还传承了「老虎」投资的意志与精神，并且从哪里跌倒就在哪里爬起来，没有放过让当年那只「老虎」跌倒的科技行业。

成立之初，它作为对冲基金投资于公共股票市场，2003 年则扩大至私募股权市场，专注于成长型民营企业，以及重点投资美国、中国和印度的公司。2007 年至 2017 年间，根据 Preqin 的创投报告，Tiger Global 的融资额就已在所有风险投资公司中达到最高，并于 2018 年还收购了软银集团约 10 亿美元的股份。

截至 2022 年 Q1，Crunchbase 数据显示，Tiger Global 已累计进行了 978 项投资，投资总规模达近千亿美元，更是捕获了如 Meta（Facebook）、Uber、字节跳动、京东、Coinbase、FTX、Yuga Labs 等一众明星企业。

如今，Tiger Global 这只 20 余岁的「老虎」已稳稳地站在了科技行业的风口上，并在 2022 年以来更是加大了对加密领域的投资力度，未来在 Web3 的时代里，它还将拥有着更多的可能性，并逐步开启它下一个的征程。

附：加密投资组合具体介绍

最后，律动 BlockBeats 还为读者整理了 Tiger Global 加密投资组合中项目的具体介绍，以及投资的时间与金额等，方便大家查阅。

Trading platform

Coinbase

Coinbase 是一个加密货币交易所，使投资者能够购买、出售、管理和交易加密货币。该交易所成立于 2012 年，提供用于存储数字资产的钱包和冷存储选项。

2018 年 10 月，Coinbase 宣布完成了 3 亿美元的 E 轮融资，该轮融资由 Tiger Global 领投，Y Combinator 的 Continuity 基金以及 A16z、Polychain 和 Wellington Management 等参投。

FTX

FTX 是一个加密货币衍生品交易所，除现货杠杆外，还提供衍生品、期权和波动性产品。该公司由 Sam Bankman-Fried 和 Gary Wang 创立。

1 月 31 日，FTX 宣布获得 4 亿美元的 C 轮融资，估值为 320 亿美元。本轮融资的参与者包括 Tiger Global、软银、Paradigm、和安大略省教师养老金计划委员会 (Ontario Teachers' Pension Plan Board)。

FalconX

FalconX 是一个数字资产交易平台和大宗经纪服务公司，由 Raghu Yarlagadda 和 Prabhakar Reddy 创立，提供交易平台、交易 API 集成和主要服务。

2021 年 8 月，FalconX 完成 2.1 亿美元 C 轮融资，由 Tiger Global、Alimeter Capital、B Capital 和 Sapphire Ventures 以及美国运通的风险投资部门和 Mirae Asset 等参投，投后 FalconX 以 37.5 亿美元估值跻身独角兽行列，月交易量达 100 亿美元。

Bitso

Bitso 是墨西哥最大的加密货币交易所之一，面向拉丁美洲。该公司由 Daniel Vogel、Pablo Gonzalez 和 Ben Peters 于 2014 年创立。

2021 年 5 月，Bitso 完成 2.5 亿美元 C 轮融资，Tiger Global 和 Coatue 领投，其他投资者包括 Paradigm、Pantera Capital、BOND、Valor Capital Group、QED 和 Kaszek。此外，Bitso 还于同年 2 月，收购了欧洲衍生品交易平台 Quedex。

Coinswitch Kuber

Coinswitch Kuber 是一家位于印度的加密货币交易所，用户可以在其中购买、出售和交易数字资产。该交易所总部位于印度班加罗尔，由 Ashish Singhal、Govind Soni 和 Vimal Sagar Tiwari 于 2017 年创立。

2021 年 10 月，CoinSwitch 宣布完成 2.6 亿美元 C 轮融资，投后估值达 19 亿美元，本轮融资由 a16z 和 Coinbase Ventures 领投，Tiger Global 和 Sequoia Capital India 参投。同年 4 月，Tiger Global 还作为唯一投资方参与到了 CoinSwitch 的 2500 万美元的 B 轮融资，这也是其首次投资印度加密货币公司。

PDAX

PDAX 是受 BSP（The Bangko Sentral ng Pilipinas：菲律宾央行）监管的交易所，可让用户在该平台上交易比特币、以太坊和其他数字资产。该公司总部位于菲律宾马尼拉，由 Krystian Kucharzyk 和 Nichel Gaba 于 2017 年创立。

2 月 10 日，PDAX 完成 5000 万美元 B 轮融资，本轮融资由 Tiger Global 领投，Kingsway Capital、Jump Capital、Draper Dragon、Oak Drive Ventures、DG Daiwa Ventures、Ripple 和 UBX Ventures、Beenext Ventures 和 Cadenza Capital Management 等参投。此轮融资所得资金将用于为数字资产生态系统建立优质基础设施。

Robinhood

Robinhood 是一个交易平台和经纪应用程序，提供包括加密货币在内的投资服务。该公司由 Baiju Bhatt 和 Vladimir Tenev 创立。

2021 年 11 月，Tiger Global 掌门人 Chase Coleman 透露了在二级市场对 Robinhood 的投资。

Crypto Finance

BlockFi

BlockFi 是一个加密货币借贷机构，用户可以通过借出他们的数字资产或使用他们的加密货币作为抵押，获得法定贷款来赚取收益。该公司由 Zachary Prince 和 Flori Marquez 共同创立。

2021 年 7 月，BlockFi 宣布完成 5 亿美元 E 轮融资，预计投后估值达到 47.5 亿美元，本轮融资由伦敦风险投资公司 Hedosophia 、Daniel Loeb 的纽约对冲基金 Third Point 领投，Tiger Global 、贝恩资本、Coinbase Ventures 等参投。

Amber Group

Amber Group 是一家总部位于亚洲的交易公司，为机构投资者提供综合加密交易服务，包括做市、场外交易 (OTC) 、电子销售交易、借贷和资金管理。该公司最初是由五名摩根士丹利的投资交易员和一名彭博工程师于 2015 年共同创立的项目。

2 月 22 日，Amber Group 宣布以 30 亿美元的估值完成 2 亿美元 B+ 轮融资，淡马锡领投，Tiger Global 、红杉中国、Pantera Capital、Management、Tru Arrow Partners 和 Coinbase Ventures 等现有股东参投。其中，Tiger Global 是于 2021 年 6 月，参与到 Amber 的 1 亿美元的 B 轮融资，当时估值超过 10 亿美元。

Babel Finance

Babel Finance 是一家加密金融服务公司，提供借贷、衍生品交易和场外交易等服务，由 Zhou Yang 和 Li Wang 共同创立。

2021 年 5 月，Babel Finance 完成 4000 万美元的 A 轮融资，Tiger Global 、Zoo Capital、Sequoia Capital China、Dragonfly Capital、BAI Capital 和 Bertelsmann 领投，其他现有投资者也参与了后续融资。

Matrixport

Matrixport 是一家总部位于亚洲的加密货币金融服务公司，管理着约 100 亿美元的资产，由比特大陆的联合创始人吴忌寒创立。该公司为其用户提供一套加密金融产品和服务，支持数字资产的交易、购买和投资。

2021 年 8 月，Matrixport 宣布结束 C 轮融资，以超过 10 亿美元的投前估值获得 1 亿美元，由 Tiger Global、DST Global、C Ventures、C EInnovation Capital 以及 Polychain 和 Dragonfly 等参投。

Moonpay

Moonpay 是一种支付解决方案，让公司可以轻松接受加密货币作为一种支付方式。该公司总部位于英国伦敦，由 Ivan Soto-Wright 和 Victor Faramond 于 2018 年创立。

2021 年 11 月，MoonPay 以 34 亿美元估值完成 5.55 亿美元 A 轮融资，Tiger Global 和 Coatue 领投。此次融资所得资金将用于招聘新员工、扩大业务范围及新增更多支付方式。

AngelList Venture

AngelList Venture 是一个面向初创企业和天使投资人的融资平台，2021 年，有 200 家独角兽企业通过 AngelList Venture 上的 GP 获得融资，同时 19 家公司上市。