Curve帝国编年简史:资本永不眠

Convex，Curve流动性战争的真正推手，将Curve war彻底的白热化，所以我们将会对Convex的产品机制进行一些盘点：

1.     Convex通过将CRV永久转换成cvxCRV，分离了veCRV的投票权和收益权。crv通过cvxCRV变成了是一张可转让的永恒债券。相对之前，可以在不用锁仓的情况下，赚取原来veCRV的大部分收益（Convex扣除10%的CRV收益）同时还赚取CVX；而veCRV的投票权转让交给了vlCVX —— 锁定的CVX。

2.     CVX投票权代理，CVX的长期持仓用户可以通过锁定的CVX 16周进行投票，也可以并且把投票权进行转让给特定的地址，使得贿赂选票机制更加容易执行。

3.     CVX的mint的曲线是会根据CRV收益claim之后逐步减少，意味着CVX是随着CRV的增多的情况逐步通缩的，这意味着在保持住crv持续被吸收的情况下，越往后单个锁住的CVX能够控制的veCRV投票权会越来越多，间接代表了一个CVX的基础价值。

CVX mint 算法

很多人形容Convex对于Curve是一种套娃，但作者更倾向是一种修复和提升，Convex的存在虽然吸附了很大一部分Curve的市值，但大大解放Curve的能量，完成了斗兽场的构建。尤其在cvxCRV和CVX将Crv的收益权分离之后，军阀项目们可以在Convex上专注票权的争夺，为自己的用户争取更大利益，而只关心收益的普通用户只需要选择提供流动性，或者将会购买CRV转换成收益率更高的cvxCRV债券同时售卖自己的投票权即可。

算稳军阀们如何取得战争胜利

投票，投票，投票！！

从最开始的veCRV，到后来的CVX，到后来的贿赂选票。军阀的对于争取票权的手段其实在不断增多，目前主要以下手段：

1.     购买CRV，并且通过无限锁仓获取票权

2.     购买CVX，并且通过无限锁仓获取票权

3.     贿票，通过自身token购买散户的投票

最终来说票权的成本便是这些军阀们最关注的事情，上述手段中，每一张veCRV的价值其实都是可以计算出来了，而持有CVX可以通过vlCVX和Convex持有的Crv的总量的比例，得出目前一个CVX顶多少张veCRV选票。所以项目可以根据手段成本来攻略选票了，长远来看，只要竞争存在，就会持续拉高CRV和CVX的价格到一个平衡状态。

这里不得不提的是贿赂选票平台**bribe.crv.finance以及Votium**。前者针对veCRV持有者，后者CVX持有者。他们的存在非常简单，成为一个单独的投票代理方，收集用户的闲散的投票权，替项目方集中发放的贿票token。

是谁在争夺Curve的治理控制权？

目前的军阀主要以大型的算法稳定币项目为主，一些衍生品和周边服务的游击队也不停的加入到混战当中，下图表明参战方的在不停的增加自己武器：CVX。

Data from https://daocvx.com/

Frax/Fxs

Frax作为一个Defi的老牌项目在深耕多年之后终于开花，同时也是最早一批持有持续CVX的算稳项目。Frax可以说在算稳领域梯队的目前最具影响力的代表，他们跟Convex的非常紧密，Convex专门开辟了Frax专区。同时FXS也开启了自己的veFXS模式，FXS不管在算稳领域还是在Curve参战方的角色上，都表现出了非常强势的风格。

Spell/Mim

Abracadabra, 一个扬言要彻底打败Maker的生息资产稳定币项目，它的稳定币是MIM。在教主Daniele带领着他的Frog Nation强势进击下，和利用一度APY极高的Convex收益，成就了Convex成立以来最大的流动性池子——MIM/3CRV池子。几乎可以说，MIM是这场战争中，利用Curve的站住脚跟成功典型代表。

UST

Terra作为Cosmos系亮眼的超新星，带着它独有的稳定Native Token —— UST来尝试来征服世界，UST是相对独特的。可以看出Do Kwon有着巨大的野心，他跟Daniele更是一拍即合的把两个非传统抵押型稳定币绑定在一起。随着Terra生态繁荣和排名的节节攀升，更是给了UST有了巨大金融实力来争夺稳定币的王座。最近的数据他们已经开始加速布局Convex，2022刚开始就购入了超过60w的CVX。

Ohm/Redacted

Ohm作为非传统形态的算法稳定币，它暂时无法通过在Curve上建立pegged池子来做流动性，但Ohm和Frax的关系密切是众所皆知的。Ohm社区很早就意识到了Curve和Convex的作用，在OIP-43中就已经提议增加CVX债权，增持CVX放入国库中，为应对未来的竞争做准备。

有着Ohm加持的Redacted(BTRFLY)协议更是作为一种Convex之上的优化策略方案进入了战争当中，使用Ohm机制发放债券吸引了大量CRV和CVX，帮助用户更好的发挥手中的CRV和CVX收益。他们Curve称作L1，Convex称作L2，把自己称为L3。他们成功吸引了大量CRV和CVX，等于在投票竞争中占领了一席之地，BTRFLY之后会还会带来多少惊喜，这也是尚未可知的。

战争的参与方还有**Tokemak, Fei/Tribe, Originprotocol, Dopex, **等众多关键玩家，由于篇幅有限，关于流动性战争参与方不在本文进行过多的描述，有机会将会对战争参与方进行逐一的势力详解。

这场战争将会把Defi未来引向何处？

围绕着Curve的各类战争已经经历了好几轮的战役，战争才刚刚完成热身。接下来分享一下可能的发展方向：

1.     Curve帝国的版图将会持续扩大，而战争也会更加激烈。

Curve V2，极大可能会成为这场战争彻底推向整个Defi世界的的关键。Curve v2是针对非稳定币的AMM交易方案，一旦开放允许自由建立Factory Pool的权限，很可能会变成一个改变Defi历史进程的重大事件。因为接下来参与CRV战争的就不仅仅是算法稳定币项目了，所有的大型Crypto项目最终都会因为被卷入竞争之中。在博弈的角度来看，项目方如果不提前在竞争对手之前进入战斗占有足够的投票权的话，有可能让竞对就会借Curve获得更多流动性而赢取战争，所以可预见的战斗将会彻底白热化。

而Uniswap V3是否会在接下来给出自己的流动性挖矿方案呢，是否会变成Curve的进攻，Uniswap防守的局面呢？目前Uniswap V3的流动性挖矿建议也已经在进行建设，当这些发生的时候会对Defi世界产生什么新的冲击呢？我们拭目以待。

2. ve模式的蓬勃发展

ve模式正在深刻的影响整个Defi治理形态，相比其他项目孱弱的治理形态，veCRV用相对合理方式治理着Defii项目最关键的事务 —— 财政分配。很多关联项目和新项目都在尝试把治理权限ve化，其中就包括FXS，它们推出的veFXS也开始推动Frax和其他Defi项目的融合。同时包括AC最近提出的ve(3,3)也是尝试在对ve进行更多的尝试和创新。在区块链的黑暗森林中权力斗争永远是进化而又残酷的，盘踞Crypto世界顶层的鲸鱼们肯定还会在治理规则层面产生新的斗争。ve模式的进化值得期待。

3. 稳定币的场景大战

稳定币最终创造出来是为了成为其他的交易的场景的锚定物，流动性战争只是为了场景拓展争取时间，以Frax为代表激进的拓展自己在各个领域的交易对，包含跨链和各种新进热门项目的联合，TempleDAO，Ohm。而且算稳之间目前也呈现了报团现象。最终谁在场景战上获胜才能在根基上挑战目前的稳定币三巨头。

4. 衍生品新战场？

随着Dopex期权协议吸引了不少的注意力之后，市场对于衍生品市场如何在这场大战参上一脚表现出了浓厚的兴趣。它很大的可能将会成为算稳军阀争夺票权的新工具。作者之后会在该领域持续追踪。

结语

Defi中永恒的主题就是资金效率的进化，Curve生态中成员包括它自身，无一不是在提升资金效率领域的领先玩家，这注定了无论怎么强调这个生态的重要性都不为过。希望本文能够最大化的帮助Defi玩家更加深入的理解Curverse的形态。希望更多讨论的Curve的可能性，可以通过Twitter私信作者 FlynnGao 进行讨论。