详谈融资融币

最近几天老看到有人批判融资融币，这些人眼观狭隘，我来说下我的观点。

1. 有人认为融资融币造成了价格波动，且不提这个理论是否正确，以国内的融资融币规模，就算开着，也对价格没有任何影响。比特币融资融币起始于国外，规模也在国外，国外第二大交易所bitfinex从2012年10月就上线p2p融资融币了，第三大交易所btce也于2013年11月初推出了mt4融资融币。bitfinex的融资规模，最近几个月都处于1500万美元左右，融币规模在10000btc左右。btce的规模查不到，但估计也在接近bitfinex的规模。相比之下，火币只有1500万rmb和4500btc的融资融币上限，okcoin没有公布上限，但我每次打开它的融资融币页面，得到的都是“额度已满，可挂单预约”，由此推测，其上限也是很低的。注意前面提到的数已经是加了杠杆后能借的总量，所以不要再乘个2倍、3倍杠杆来计算。单是mt一家交易所，客户的btc总量就有75万，bitfinex、火币等交易所的融资融币量，最多也就占所有交易所内活跃资金的10%，能造成什么波动？

融资融券是否会加大的股价波动，这篇论文总结了国内外的研究成果http://www.doc88.com/p-164108772538.html，参见第4、第5页，结论是正反意见都有，但更多研究证明融资融券能抑制波动。

美国券商提供证券、债券、商品期货等很多金融产品，全部提供融资融券功能，美国证监会、商品期货委员会倾向于压制过度投机和禁止做庄，如果融资融币会增加波动，即增加投机性，监管部门早就禁止融资融币了。

传统融资融券是向银行、券商借钱借券，规模无穷大，p2p融资融币受盘内资金规模限制，根本做不大，而且有浮动利息，利息限制了借贷量。比如上涨过程中，融资增加了买盘资金，表面上看是加大了涨幅，造成了不适当的波动，但这时候手上还有钱，并且愿意放贷而不是自己买币的炒家已经不多了，盘内能借的钱少了，p2p借款利息会急速提高，限制继续增加借贷量，也正因为借贷利率的提高，吸引了很多原本要买币的玩家改做放贷，借贷的钱，原本就是要直接买币的，现在不过是借给别人买币，盘内资金并没有增多，价格没有因借贷而多涨。受利息影响，在极端行情中，借款总量上涨不多，在一个月最大涨幅的一天，bitfinex的总借款量一般比平日高出20－50%，但借款利息往往要翻三五倍，最大跌幅的一天，总借币高出50%－100%，而利息高则高出平日10倍以上。借款人会衡量高息借款造成的风险，从而倾向于不借款。不过btce的mt4不是p2p融资融币，没有利率调节机制，btce要承担风险，它这个系统是有问题的，这里不详细讲。

融资融币不会对长线行情造成什么影响。融资融币借的钱或币，终究要还，还钱时，就要进行平仓，开、平两次操作，抵消了资金，并没有外部资金进入到市场中。btc融资融币的利息比券商的融资融币高得多，不适合做长线，所以btc的长线的走势，基本不会受融资融币影响。

2. 有人认为比特币规模小，融资融币不适合规模小的投机品，其实不然。纳斯达克每只股票的平均市值不过10多亿，尚不如比特币，也有融资融币。另外庄家不会拿融资融币操盘，如果比特币有庄家（我从不认为比特币有庄家），庄家需要的资金很大，必然大幅拉高融资融币的借贷利率，按bitfinex的历史，上涨行情中，借款利率很容易超过每日0.3%，超过正常时期3倍以上，庄家通过民间借贷、抵押贷款、银行短期拆借可以获得低得多的利率，根本不屑于融资融币。借币做空的话，如果借多了，p2p利率也会飙升，庄家还没借到足够操盘的币时，借币利率的大幅上涨就导致庄家没有盈利空间了。

3. 关于融资融币在极端行情时强平造成的问题，技术上很容易解决。纽约商品期货交易所采用熔断机制，超级大单执行时，先执行部分，然后暂停交易10秒，这时机器人和人就会补充深度给剩余的大单执行，根本不会出现btce那样的一秒从580跌到102的事故。796则通过限制每分钟与外盘的差价变动来解决。火币出现ltc一元事故后，已经加入了风控，以后这种事肯定不会发生了。okcoin肯定也有相关的机制。其实国外的bitfinex发生过很多次爆仓事故，但从未进行风控，我估计btce上次发生102事故后，也没做任何防范，两个交易所也没进行任何赔偿，相比之下国内交易所做得好得多。

4. 有人把融资融币和p2p网贷、非法集资之类的相提并论，我不懂法律，但我觉得两者不是一回事。p2p网贷的借款人是能拿到真正的rmb的，而融资融币拿到的钱和币，均不能提现，本质上是虚拟的借贷，似乎不触犯现行法律法规。另外p2p融资融币的钱直接出自各个账户，并不是网站向借款人集资，然后再放贷，中间没有资金池，所以不属于非法集资。

5. 有些人觉得是国内的交易所搞非法渠道充值，融资融币什么的，搞得过火了才造成央行封银行充值提现。其实央行封充值提现的根源是防范洗钱，融资融币只是其他欲之加罪，何患无辞的理由中无足轻重的一条，没有融资融币也照样得封充提渠道，各位脑残粉不要帮交易所自我检讨了。另外比特币这种东西，它就是不招落后国家的政府待见，看看欧美、日本、香港这些发达国家对比特币的态度，对比下俄罗斯的态度，再对比下印度、东南亚这些落后国家的态度，你就知道中国的态度完全合乎逻辑，你交易所再怎么自我规范、主动献媚也白搭。再说一点，国内现在禁止开外汇、黄金交易平台，所以国内的炒金网站全部转战香港，有香港黄银业贸易场会员资格的那些炒金平台，其实背后都是大陆人。国内封了炒金网站，说明国家就是不支持民众搞投机，现在封了比特币交易所的充值提现渠道，完全符合zf风格，没封交易所，已经太宽松，不合逻辑。

文章摘自：https://bitcointalk.org/index.php?topic=585845.0